Makroökonomie

Die Inflation ist nicht unter Kontrolle, während den Zentralbanken die Optionen ausgehen

Für die Weltwirtschaft lauern viele Risiken. Das Wachstum wird in den kommenden Jahren, wenn überhaupt, geringer ausfallen als in der Vergangenheit, erwartet der IWF.

Die Weltwirtschaft erholt sich langsam von zwei schockierenden Ereignissen: der Corona-Pandemie und der russischen Invasion in der Ukraine. Doch die erhoffte „weiche Landung“, bei der das Wirtschaftswachstum wieder stetig anzieht, bleibt aus. Die Inflation ist hartnäckiger als gedacht, und die jüngsten Probleme mit den Banken sorgen für Unsicherheit.

Der Ton des Weltwirtschaftsausblicks des IWF (Internationaler Währungsfonds) ist äußerst vorsichtig. Im Frühjahr stellt der IWF immer das Thermometer in die Weltwirtschaft. Es zeigt ein geringeres Wachstum als bisher erwartet. Im Jahr 2022 wuchs die Weltwirtschaft um 3,4 Prozent. In diesem Jahr bleibt es bei 2,8 Prozent, eine niedrigere Prognose als vor einigen Monaten.

In den kommenden Jahren wird das Wachstum bei rund 3 Prozent bleiben, erwartet der IWF, die niedrigste Prognose seit Jahrzehnten. Insbesondere in entwickelten Volkswirtschaften ist das Wachstum schwach. So wird die Eurozone in diesem Jahr bei 0,8 Prozent bleiben, in Großbritannien wird die Wirtschaft leicht schrumpfen. In den Schwellenländern zieht die Konjunktur dagegen an, wenn auch etwas weniger kräftig als bisher erwartet. Im Vergleich dazu leisten Länder mit niedrigem Einkommen weniger, was die Ungleichheit in der Welt erhöht.

Auch der IWF sieht positive Nachrichten. Die chinesische Wirtschaft erholt sich stark, nachdem die Corona-Pandemie ziemlich unter Kontrolle ist. Die Welt hat sich etwas an den Krieg in der Ukraine angepasst, die Energiepreise sinken, die Unebenheiten in den Lieferketten nehmen ab. Darüber hinaus bekämpfen die Zentralbanken die Inflation mit höheren Zinssätzen.

Aber die Preiserhöhungen sind schwerer zu bekämpfen, als der IWF bisher dachte. Die globale Inflation sinkt von 8,7 Prozent im vergangenen Jahr auf 7 Prozent in diesem Jahr, der IWF erwartet 4,9 Prozent im Jahr 2024. Das liegt immer noch deutlich über dem Niveau von höchstens 3 Prozent. Zudem hat die Medizin gegen Inflation, die straffere Politik der Zentralbanken, unangenehme Nebenwirkungen. Schwache Banken oder andere Finanzinstitute scheitern eher, was kürzlich in den USA und in der Schweiz passiert ist. Dann müssen die Regierungen sie mit Steuergeldern retten, um zu verhindern, dass sich die finanziellen Turbulenzen ausbreiten.

Auch sieht die Welt noch nicht gerade stabil aus. Die Wirtschaft hat sich dann nach der russischen Invasion etwas an die Realität angepasst, der Krieg geht weiter, warnt der IWF, und könnte auch wieder gewalttätiger werden. Und diese Banken werden dann gerettet, die nächsten Finanzdebakel lauern. Alle Unsicherheiten, die der IWF sieht, zeigen härter nach unten als in früheren Analysen.

Es ist daher nicht vorstellbar, dass die Landung der Weltwirtschaft nicht nur weniger weich, sondern sogar hart ausfallen wird.

“ Wir treten in eine schwierige Phase ein, in der das Wirtschaftswachstum hinter dem zurückbleibt, was wir gewohnt sind“, stellt IWF-Chefökonom Pierre-Olivier Gourinchas fest,

„gleichzeitig steigen die finanziellen Risiken und die Inflation ist noch nicht vollständig unter Kontrolle.”

Der IWF sieht auch die Welt aufgrund der geopolitischen Turbulenzen stärker in Wirtschaftsblöcke gespalten. Nicht gut, urteilt der Finanzwächter. Zusammenarbeit und mehr gegenseitiger Handel werden die Weltwirtschaft widerstandsfähiger machen und besser in der Lage sein, Schocks zu bewältigen. Diese Zusammenarbeit ist auch notwendig, um große Probleme wie den Klimawandel anzugehen. Es braucht einen gemeinsamen Anreiz für mehr Investitionen in saubere Energie und globale Vereinbarungen zur Bepreisung von CO2-Emissionen.

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